80后漂亮行長被捕，“飛單”到底有多大的誘惑力？

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■文|陳銘京，香港財華社財經(jīng)編輯

一位來自民生銀行北京分行航天橋支行行長，80后漂亮的張穎同志在2017年4月18號被警方帶走，徹底捅破了銀行的“理財亂象”，“飛單”模式被引爆。次日，支行副行長以及相關(guān)的理財經(jīng)理和工作員工也被公安機(jī)關(guān)帶走。而在2017年4月18號的時候，民生銀行公告了張穎涉嫌違法行為，并向公安部門報案。

據(jù)市場得到的消息，原來張穎繞開了銀行總部，私自向自己的鉆石級客戶兜售“理財產(chǎn)品”，年化收益率高達(dá)8.4%，涉及金額達(dá)到30億元。當(dāng)然不僅僅是張穎一個人在兜售，其他理財經(jīng)理也跟著行長一起做事，參與“飛單”操作，比如被抓的副行長和幾名理財經(jīng)理。不過吃瓜群眾還是想要知道“飛單”到底有什么誘惑力，讓這些人如此瘋狂？！

其實“飛單”事件很早就出現(xiàn)了，在2014-2015年,中國股市爆發(fā)時期,飛單最為火爆。當(dāng)時可以說是全民炒股時代，很多私募公司在這段時間雨后春筍成長起來。據(jù)投資基金協(xié)會統(tǒng)計，2015年1月份，私募公司共有6974家，到2015年12月份增加到27985家，增長了3.01倍。即使2016年股市萎靡，到2017年2月，私募公司也達(dá)到48883家，較2015年1月增長了6倍。

大部分私募以及公募公司通過結(jié)構(gòu)性收益設(shè)計，比如固收+浮收的模式，通過銷售員把投資者資金大量募集過來。而業(yè)內(nèi)銷售員銷售方式一般是直銷和渠道，直銷主要采取電銷模式,通過向電話銷售方拿到名單，而這電話銷售方包括銀行、保險以及移動電信等部門。渠道銷售也就是我們說的”飛單”模式，通過三方公司或者人員把產(chǎn)品賣出去。

很明顯，”飛單”模式最有看頭的便是銀行，銀行擁有大量的高含金量客戶，找銀行從業(yè)人員做”飛單”，比找一般的理財公司或者人員要高明得多。而募集資金的私募或者公募公司給“飛單”的傭金高的驚人，有的甚至達(dá)到6%的提成，試想一下，如果某個銀行從業(yè)人員開了五千萬的單，收入就有300萬，立馬成為百萬富翁，而且還是不用交稅和社保的，少奮斗好幾年。

在這樣高的收益誘惑下，連行長都會垂涎三尺。而在整個營銷體系，只要誰把分行行長拿下了，誰就離“開奔馳”不遠(yuǎn)了，行長成為私募以及公募公司首選的渠道對象。當(dāng)然行長都做“飛單”了，其旗下的理財經(jīng)理就更有膽做了，不會偷偷摸摸的進(jìn)行。但大部分投資者還是更愿意相信銀行，因此“飛單”簽約地點往往在銀行完成，例外的是有些投資者和理財經(jīng)理關(guān)系很好，他們可能也愿意去募集資金的私募或者公募公司簽約。

如果按照2015年私募或者公募募集的產(chǎn)品來看，期限一般是兩年期。我們可以大概算一下他們的募資成本。如果在那時候買過基金公司的產(chǎn)品，就會發(fā)現(xiàn)在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品收益中，固定收益普遍在8%的范圍，而給員工的提成有的甚至高達(dá)5%，我們以銀行渠道6%的傭金成本，以2%的運營及管理成本算，該募資公司2年的成本至少為募資總額的24%。

也就是說，發(fā)行該產(chǎn)品的公司兩年后收益至少要達(dá)到募資金額的24%以上才能有正收益。實際上，2015年下半年出現(xiàn)了股災(zāi)，2016年整個股市行情也并沒有多大的起色，而當(dāng)初很多募集的資金都是奔著股市去的。就算是房產(chǎn)基金，因為政策的因素，也很難得到良好的收益。而且24%的募資成本實在是太高，要知道大部份企業(yè)都無法達(dá)到24%利潤率。

那這些公司為何還要付出這么高昂的成本呢？理由很簡單，杠桿，起到一兩撥千金的的效果。我們可以作為假想，如果你是基金經(jīng)理，手里有2000萬，如果通過募資，5倍杠桿的話，就有1個億去操作。管理人的收益率將是資本收益率的五倍，因此你只需要達(dá)到20%的資本收益率就可以回本，而要是達(dá)到30%的資本收益率的話，你至少將賺到自有資金的50%收益。

杠桿的誘惑加上人性的貪婪，20%的資本成本算得了什么呢？況且當(dāng)時股市火熱，賺錢效應(yīng)特別高。而人性的貪婪同樣適用于銀行人員，行長也是人，一年的的薪酬有多少呢？想想看6%的傭金，轉(zhuǎn)眼就可以成為百萬富翁，甚至是千萬富翁，這等好事，就算是踏著火焰山也樂在其中。當(dāng)然也有大部分銀行職員恪盡職守，不收外來之財。

2017年或有可能是產(chǎn)品違約爆發(fā)期，因為很多私募或者公募公司在2014及2015年所發(fā)行的基金產(chǎn)品，兩三年期限的都在這段時間到期。當(dāng)然不排除有盈利或者部分資本雄厚的公司可以償還結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期的收益成本，不過也不排除存在很多公司發(fā)生產(chǎn)品兌付違約。我們以理性的思維判斷，以2016年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)情況，投資收益達(dá)到20%的畢竟少數(shù)。

實際上，基金產(chǎn)品違約案例很多，例如2015年時的德信資產(chǎn)和金賽銀資本發(fā)生的地產(chǎn)類基金的違約。而發(fā)生在銀行“飛單”的基金產(chǎn)品違約也有很多案例，比如2015年4月份，具有“飛單“性質(zhì)的2000萬農(nóng)行“理財產(chǎn)品”發(fā)生兌付危機(jī)。在2017年2月份的時候，因平安銀行私自搞“飛單“，被天津銀監(jiān)局官網(wǎng)共罰15張罰單。

不過銀行“理財亂象”很難根除，因為只要有貪婪的存在，有巨大收益誘惑，銀行“飛單”仍會屢禁不止。但投資者應(yīng)該要有理性的判斷，投資標(biāo)的是否值得投資，是否有“飛單”的嫌疑，不要因為和理財經(jīng)理的關(guān)系就盲目聽從。